電子:庫存年底有(you)望降到正常水平(ping) 16納米将成爲主戰(zhàn)場☀️

短期:四季度展(zhan)望小幅衰退、半導(dǎo)體庫存年底有望(wang)降低到正常水平(píng)。TSMC台積電2015年3季度營(ying)收125億新台币(約65.4億(yì)美元),環比增長3.4%,同(tóng)比增👌長1.7%。毛利率48.2%,環(huán)比減少0.3個百👌分點(dian),同比減少2.3個百分(fen)🤞點;營收的成長主(zhu)要受益美元對新(xīn)台币的升值。TSMC認爲(wèi)短期半導體市♌場(chǎng)需求疲弱,客戶對(duì)庫存依舊謹慎,四(si)季度末行業庫存(cún)有望降低到正常(cháng)⭕水平;第4季度預期(qi)營收2010-2040億新台币🈚,環(huán)比減少4-5%。此外,将2015年(nian)的資本開支從105-110億(yì)美🐉元下調到80億美(mei)元。

　　中期:智能手機(jī)、計算和物聯網等(děng)領域将驅動行業(ye)繼🏃‍♂️續成長。1、TSMC預估2015年(nian)公司全年智能手(shou)機出貨量增長10%,PC下(xia)滑6%,平闆下滑14%,影音(yīn)消費🌏電子下滑6%,半(bàn)導體産業增長爲(wèi)0%。2、TSMC認爲雖然智能手(shou)機出貨量增速放(fang)緩,但智能手機更(geng)豐富的特征⛱️、更高(gao)的性能、更低的功(gōng)耗都驅動着對半(ban)導體前沿技術的(de)需求,更多半導體(ti)價值⚽量的增加,未(wei)來兩到三年提供(gong)TSMC成長的動能。

　　技術(shù)路線:28納米保持穩(wen)定,16納米将成爲主(zhu)戰場。1、TSMC第4季度28納🈲米(mǐ)需🈲求減弱,産能利(li)用率将從第3季度(du)的90%以上降低🚶‍♀️到第(di)4季度💋的80%以下。然歸(gui)功于新開發的28-HPC和(hé)28-HPCPlus技術,TSMC對28納米💁依舊(jiu)比較樂觀。2、20納米需(xu)求較弱,幾個重要(yao)客戶已經将産品(pǐn)加速向16FinFETPlus遷移;16納💁米(mǐ)已經在第3季度量(liang)産,包括16FinFETPlus和16FFC兩種工(gong)藝,預計将成爲28納(na)米💋後的又一長周(zhou)期節點。3、扇出型晶(jing)囿封裝技術InFO,預計(jì)2016年2季度開始投産(chan)、4季度開始每個季(ji)度🧡貢獻超過1億美(měi)元的營收💯。中投分(fen)析,2016年iPhone下一代處理(lǐ)器A10有望使用16FF+不InFO技(jì)術進行生産。